코스닥 시장이 심상치 않은 상승세를 보이고 있습니다. 이달 들어 하루 평균 거래 대금이 코스피의 75%를 넘어서며 역대급 활황 조짐을 보이고 있죠. 새 정부가 코스닥 활성화에 강력하게 드라이브를 걸면서, 코스닥 시가총액이 사상 처음으로 500조원을 돌파하는 기염을 토했습니다. 과거 정부의 코스닥 활성화 정책은 늘 ‘반짝 상승’에 그쳤지만, 이번에는 국민연금 투자 의무화, 종합투자계좌(IMA), 발행어음 등 대규모 기관성 자금의 유입까지 거론되고 있어 시장의 기대감이 어느 때보다 높습니다. 전문가들은 정책 모멘텀을 타고 코스닥 지수가 1100포인트까지 상승할 수 있다고 전망하고 있습니다.
코스닥이 ‘2부 리그’ 꼬리표를 떼는 결정적 전환점
코스피 거래 대금의 75%를 넘어선 코스닥, 시장의 무게중심 이동
코스닥 시장에 돈이 몰리는 현상이 데이터로 명확하게 드러나고 있습니다. 이달 5일까지 코스닥의 하루 평균 거래 대금은 14조원으로, 코스피(평균 18조7500억원)의 무려 75%를 차지했습니다. 이는 작년 같은 기간의 64% 수준과 비교하면 11%포인트나 급등한 수치입니다. 그동안 코스닥은 ‘한국판 나스닥’이라는 별명이 무색하게 코스피의 ‘2부 리그’ 취급을 받으며 우량 기업들이 코스피로 이전 상장하는 일이 잦았습니다. 바이오, 2차전지 같은 특정 업종에만 자금이 쏠리는 문제도 고질적이었습니다. 하지만 새 정부가 모험자본 생태계 활성화를 기치로 내걸고 코스닥 부흥을 위해 팔을 걷어붙이면서, 시장의 시각이 완전히 바뀌고 있습니다. 코스닥 시장이 드디어 그 잠재력을 폭발시키고 있는 것입니다.
번번이 실패했던 과거 활성화 정책의 패턴 분석
코스닥 활성화를 위한 정부의 시도는 과거에도 여러 차례 있었습니다. 하지만 주가 부양 효과는 1년을 넘기지 못하고 힘을 잃는 패턴이 반복되어 왔습니다.
노무현 정부 시절인 2005년에는 코스피-코스닥 통합 거래소를 출범시키고 벤처 건전화와 모태펀드 조성에 나섰습니다. 결과는 코스닥 지수가 한 해 100% 급등했지만, 이듬해 40% 폭락으로 이어지며 오히려 ‘하위 호환’이라는 인식을 굳히고 우량주 이탈을 가속화했습니다.
2013년 박근혜 정부 때는 코넥스 시장을 개장하고 ‘기술 특례’ 상장 제도를 처음 도입했습니다. 매출이 없더라도 기술력만으로 상장 문턱을 낮춘 혁신적인 시도였지만, 코넥스는 현재 개점휴업 상태에 가깝습니다. 주가지수 역시 잠시 반짝했다가 다시 부진의 늪에 빠지는 비슷한 흐름을 보였습니다.
문재인 정부의 2018년에는 이익이 나지 않아도 성장성을 보고 상장을 허용하는 ‘테슬라 요건’을 도입하고, ‘코스닥 벤처펀드’를 통해 소득공제 혜택을 제공했습니다. 부자들의 절세 목적으로 자금이 몰리긴 했지만, 주식 대신 전환사채(CB)나 신주인수권부사채(BW) 등 메자닌 형태로 돈이 쏠리면서 시장 건전성이 혼탁해지는 부작용을 낳았습니다.
투자증권사 한 연구원의 지적처럼, 지난 20년간의 코스닥 활성화 정책은 ‘반짝 급등 후 장기 부진’이라는 씁쓸한 결말을 맞았습니다. 이번 정부의 정책이 과거의 전철을 밟지 않으려면, 확실한 실효성을 담보해야 한다는 목소리가 높았습니다.
40조원급 ‘기관의 물줄기’가 코스닥으로! 이번엔 다르다
국민연금의 코스닥 투자 의무화 요구와 그 파급력
이번 코스닥 활성화 정책의 핵심은 대규모 기관 자금의 안정적인 유입입니다. 단순히 개인 투자자들의 심리에 의존했던 과거와는 궤를 달리하고 있죠. 금융 당국은 코스닥 벤처펀드 소득공제 한도를 늘리는 방안과 함께, 연기금의 코스닥 투자 비중을 높이는 방안을 구체적으로 검토하고 있습니다.
코스닥협회 등 관련 협회들은 국민연금이 보유 자산의 3%를 코스닥 시장에 투자해야 한다고 정부에 공식적으로 요구했습니다. 1300조원이 넘는 국민연금의 운용자산 중 3%라면 약 40조원에 달하는 막대한 금액입니다. 이는 현재 코스닥 시가총액의 8%에 해당하는 규모이며, 이 정도 자금이 꾸준히 유입되면 시장의 안정성과 신뢰도가 크게 높아질 수 있습니다. 과거의 정책들이 개인 투자자들의 단기 차익 실현 심리에 기대었다면, 이번에는 장기적인 관점에서 자금을 운용하는 기관들의 힘을 빌려 코스닥의 펀더멘털을 강화하겠다는 전략입니다.
IMA와 퇴직연금까지, 벤처 시장으로 흐르는 거대한 자금줄
국민연금 외에도 벤처와 코스닥 시장으로 들어올 대기성 자금은 또 있습니다. 대형 증권사들이 곧 출시할 종합투자계좌(IMA)와 확대되는 발행어음 사업자들이 모을 돈이 약 20조원에 달합니다. 당국은 이 IMA와 발행어음으로 조달한 금액의 25%를 모험자본에 의무적으로 투자하는 방안을 추진 중입니다. 5조원 규모의 신규 자금이 벤처 시장을 향할 수 있는 강력한 정책적 장치인 셈입니다.
더 나아가, 시장에서는 기금화가 추진 중인 퇴직연금도 주요한 ‘물줄기’로 꼽고 있습니다. 작년 말 기준 431조원에 달하는 퇴직연금 적립금의 벤처 투자가 허용된다면, 벤처 붐을 넘어선 수준의 코스닥 상승세도 충분히 가능할 것이라는 전망이 나오고 있습니다. 퇴직연금은 장기적인 관점에서 운용되기 때문에 코스닥 시장의 변동성을 줄이고 우량 기업에 대한 투자를 촉진하는 긍정적인 효과를 가져올 수 있습니다.
정책 모멘텀이 이끄는 코스닥 지수 1100포인트 시대 전망
투자증권사의 한 연구원은 “내년 코스닥 시장의 핵심 동력은 정책 모멘텀”이라고 단언했습니다. 모태펀드와 국민성장펀드 등을 통해 조성된 대규모 정책 자금이 벤처와 첨단 산업을 거쳐 코스닥으로 유입될 것이고, 이는 코스닥 지수를 1100포인트까지 끌어올릴 수 있는 강력한 원동력이 될 것이라는 분석입니다.
이번 정부가 추진하는 코스닥 활성화 대책은 과거와는 달리 제도적 장치를 통해 대규모 장기 투자 자금을 시장에 뿌리내리게 하려는 시도라는 점에서 주목할 필요가 있습니다. 단순히 규제를 완화하거나 일시적인 세제 혜택을 주는 수준을 넘어, 한국 경제의 미래 성장 동력인 벤처와 혁신 기업들을 체계적으로 지원하고 육성하겠다는 강력한 의지가 엿보입니다. 코스닥 시장이 단순한 ‘투기판’이 아니라, 대한민국 혁신 기업들의 요람이자 미래를 담보하는 ‘한국판 나스닥’으로 거듭날 수 있는 결정적인 기회를 맞이하고 있습니다. 투자자들은 이러한 정책적 흐름과 실질적인 자금 유입의 움직임을 면밀히 분석하며 현명한 투자 전략을 세워야 할 것입니다.
*참고:본 글은 투자 조언이 아닌 참고용 정보 제공을 목적으로 하며, 최종 투자 판단은 투자자 본인의 책임입니다.끝까지 읽어주셔서 감사합니다.